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El Caso ENRON. Wendy
Índice
Introducción
Características
e historia Influencia
política Carácter
multinacional El
colapso Acciones
penales Impacto.
Aplicación
del capitulo 11 Acciones
legislativas Bibliografía INTRODUCCIÓN ENRON
Corporation, en cuestión de quince años, pasó de ser una pequeña empresa de
gas en Texas, a ser el sétimo grupo empresarial de mayor valor en Estados
Unidos, según la Revista Fortune a mediados de 2001. Entender
cómo una empresa de esta magnitud llegó a desarrollar un emporio tan grande,
es una tarea difícil, pero más difícil aún es comprender cómo fue posible
ocultar deudas por sumas mayores a los seiscientos millones de dólares. Los
resultados de la violación de la confianza, pilar que sostiene el sistema
financiero moderno, son evidentes y nefastos: cientos de miles de trabajadores
desempleados y defraudados, sin posibilidad de recuperar sus fondos de previsión
social, miles de inversionistas, que confiaron en los estados financieros
auditados por la firma de Arthur Andersen, vieron esfumarse sus ahorros al pasar
sus acciones de un precio récord de US$84.85 a escasos cinco centavos a inicios
de 2002. Es
evidente que un caso como éste amerita una seria reflexión jurídica respecto
a los bienes que se tutelan a través de los mecanismos regulatorios del sistema
financiero, que ya no pueden ser considerados exclusivos de una nación, por sus
repercusiones internacionales en mercados interconectados. Cómo
impedir que se defraude la confianza pública, cómo garantizar que los patrones
a partir de los cuales se acredita la salud financiera de una empresa sean
razonables y cómo hacer que los mecanismos regulatorios no colapsen frente a la
corrupción política producto del financiamiento electoral y otros mecanismos
de prebendas, son los grandes retos para los mercados de captación del ahorro público. Estas
reflexiones serán ampliadas a continuación, a partir de un análisis de la
situación de ENRON y de las perspectivas de reestructuración del sistema de
regulación estadounidense. CARACTERÍSTICAS E HISTORIA SURGIMIENTO En
Julio de 1985, Houston Natural Gas se fusiona con InterNorth, una
compañía de gas natural de Omaha, Nebraska, para formar la moderna ENRON. Es
una firma interestatal e intraestatal con un gasoducto de gas natural de 37.000
millas. En
1989, ENRON comienza a comercializar gas natural como commodity, es
decir, como mercancía, producto de la desregulación de la que fue objeto este
mercado durante la administración Bush. Se convierte rápidamente en el
comercializador mayor de gas natural en Estados Unidos y en el Reino Unido. La
clave del explosivo crecimiento de esta empresa fue precisamente la desregulación
que permitió vender el gas como si fuera un commodity, tal como granos,
carnes o aceite. En
Noviembre de 1999 se da el lanzamiento de "ENRON Online" un
sistema de transacciones globales en Internet que permitía a los clientes de
ENRON ver en tiempo real los precios del mercado y realizar transacciones en línea,
en forma instantánea. En dos años, esa plataforma de comercio electrónico
llegó a realizar 6000 transacciones diarias por un valor de 2.500 millones de dólares. En
solo 15 años, ENRON creció pasando de ser una pequeña firma de gas en Texas a
ser la séptima compañía más grande de Estados Unidos, con 21.000 empleados
en más de 40 países, habiendo superado los 100 billones de dólares de
facturación en el ejercicio del año 2000. Su compleja estructura corporativa
es una enmarañada madeja de más de 3.000 sociedades unidas a través de holdings,
lo que hace prácticamente imposible auditarla mediante métodos convencionales
y hace en cambio muy posible ocultar y "dibujar" resultados. ENRON
creció rápidamente sobre la base de tres actividades de comercialización:
energía, mayoreo y servicios globales. Se
estableció en el Reino Unido a los primeros signos de la liberalización de la
comercialización de la energía, llegando a ser la primera compañía que
comenzó a construir su propia planta luego que se privatizó la industria eléctrica. El
14 de Agosto del 2001, la revista Fortune galardonó a la firma como la más
creativa en el período 1996 – 2001, augurándole un crecimiento continuo para
toda la década, citándose entre sus innovaciones, la apertura de los mercados
de potencia y gas de Alemania, la creación de un mega almacén global virtual
de gas y ser pionera del más grande mercado mundial de comercialización de
energía en línea. En
el año 2000 ganó el premio del Financial Times a la "Compañía de Energía
del Año" y a la "mejor y exitosa decisión de inversión". La
preeminencia de ENRON se originó no solamente por su papel en el mercado energético
mundial sino también porque la administración de Bush consultaba a su
presidente ejecutivo, Kenneth Lay, como asesor en energía. Su prestigio influyó
para que tuviera millones de inversores captando fondos de pensiones a lo largo
y ancho de Estados Unidos. CARACTERÍSTICAS ENRON
es una empresa muy inusual. Por un lado es una compañía de servicios
diversificada, poseyendo plantas de energía, compañías de agua,
distribuidoras de gas y de otras unidades empresarias involucradas en la
relativamente directa distribución de servicios a consumidores y a empresas.
Por otra parte, se hizo notoria aplicando el estilo de Wall Street a
estos mercados tradicionalmente dormidos. La
genialidad de ENRON fue considerar que todos esos servicios e incluso oscuros y
complejos productos tales como anchos de banda de Telecom eran en realidad
"commodities", que podían ser comprados, vendidos y
almacenados tal como se hace con las acciones y los bonos. ENRON
se convirtió pues en un gigantesco "hacedor de mercados" dentro de
Estados Unidos, siendo el principal comercializador de productos de energía.
Creciendo en esos asuntos financieros en forma mucho más rápida que en sus
operaciones tradicionales. El
tamaño de sus operaciones financieras convirtió de hecho a ENRON en una de las
compañías de energía más grandes del mundo, con ventas que en el ejercicio
pasado superaron los 100 billones de dólares, entrando en competencia con
nombres tales como Shell y Exon. Entró
también a competir en los mercados recientemente liberados de Europa, convirtiéndose
en una fuerza financiera masiva, especialmente en el Reino Unido, donde posee
también una planta energética en Teesside y en Wessex Water. Junto
a esta agresiva política expansiva, ENRON fomentaba la participación de sus
trabajadores en sus actividades. Alrededor del 60 por ciento de sus empleados
recibía una bonificación anual en opciones, que equivalía al 5 por ciento de
su sueldo básico. Los ejecutivos y gerentes recibían montos mayores. A fines
del 2000, todos los administradores y empleados de ENRON tenían opciones que
podían ejercerse en cerca de 47 millones de acciones. Bajo un plan típico, el
titular recibe la opción de comprar un número determinado de acciones a precio
de mercado el día en que se emite dicha opción. Ese precio fijo se denomina
"strike price". Pero la opción generalmente no puede ejercerse
durante unos años. Si el precio de la acción se eleva durante ese tiempo, la
opción puede producir un buen beneficio. En los 47 millones de opciones de
ENRON, el "strike price" promedio fue de 30 dólares y a fines
del 2000 el precio del mercado fue 83 dólares. El beneficio potencial fue casi
de 2.500 millones de dólares. INFLUENCIA POLÍTICA Entre
1990 y el 2002, ENRON y sus directivos donaron seis millones de dólares al
mundo político, de acuerdo con la investigación realizada por el Centro de Políticas
Responsables, una organización no gubernamental independiente. Las
cuentas del CPR son minuciosas; de ese total —informan— 623.000 dólares
fueron a las arcas políticas del propio Bush, a lo largo de su trayectoria política.
Más de 435 miembros de la Cámara baja del Congreso norteamericano, 188 de sus
actuales miembros recibieron contribuciones de ENRON. Lo
mismo sucede con 71 senadores, sobre un total de 100, incluyendo entre éstos a
19 de los 23 miembros del Comité de Energía del Senado, una de las instancias
de regulación legislativa del área de actividad de ENRON. El
78% de ese dinero que ENRON entregó a los políticos fue a arcas republicanas;
el resto lo recibieron los demócratas, como lo denota en detalle el cuadro que
se presenta:
Fuente:
CENTRO DE POLÍTICAS RESPONSABLES. Las
participaciones individuales de los altos ejecutivos de ENRON no se quedan atrás,
siendo, por mucho, las más significativas las del presidente de la Junta
Directiva y CEO de la empresa, Kenneth Lay, como se muestra a continuación:
Fuente:
CENTRO DE POLÍTICAS RESPONSABLES. Entre
los sospechosos están también los banqueros, los auditores —supuestamente
independientes— y los miembros de la burocracia estatal. ENRON
fue la principal fuente de financiación de la carrera política del actual
presidente George W. Bush. El presidente de ENRON, Kenneth Lay, es amigo
personal de Bush desde la época en que éste era gobernador de Tejas; y las
propuestas de ENRON constituyeron la base del plan energético elaborado hace un
año por el vicepresidente Dick Cheney, bajo la supervisión directa de Bush. CARÁCTER MULTINACIONAL De
acuerdo a su informe anual de 1996, ENRON opera plantas de energía en
Inglaterra, Alemania, China, Guatemala, Turquía, Paquistán, Italia, Indonesia,
la República Dominicana y las Filipinas, al igual que gasoductos en Colombia y
el sur de Argentina, y es socio en la construcción del gasoducto
Bolivia-Brasil. La compañía hizo inversiones en Rusia, ha firmado acuerdos
preliminares para proyectos de energía y/o gasoductos en Polonia y Mozambique,
y está explorando oportunidades de inversión en Yemen, Omán, Vietnam y
Tailandia. Su reciente adquisición de enormes depósitos de gas en Qatar han
motivado la compañía a buscar posibles mercados para éste en Israel, Jordania
y la India. La ENRON vende propano en Puerto Rico (mediante San Juan Gas) y en
el resto de la cuenca del Caribe, y además recientemente ganó una subasta para
explotar yacimientos de gas natural bajo las aguas entre Trinidad y Venezuela. ENRON
tiene inversiones importantes en la región, participa en la administración del
gasoducto Bolivia-Brasil, una de las obras energéticas más importantes de
Sudamérica, y es dueña o administra una serie de gasoductos, poliductos y
oleoductos en Venezuela, Bolivia, Argentina, Brasil y Colombia. También
es la principal accionista o dueña de varias empresas de distribución energética
o plantas termoeléctricas en México, Brasil, Venezuela, Bolivia y otros países
de la región. Toda
esta infraestructura y red de subsidiarias ha quedado huérfana con la caída de
la casa matriz. De
hecho, muchas de las empresas en las que ENRON era accionista se apresuraron a
aclarar que la caída de este coloso no iba a afectar sus inversiones. Tal
es el caso de Transredes, la empresa boliviana de transporte de energía, en la
que ENRON poseía una participación del 25%. EL COLAPSO HECHOS
QUE CONLLEVARON AL COLAPSO A
fin de detallar en forma concisa la cronología de hechos que llevó a la caída
de esta empresa, se presenta a continuación el presente cuadro.
Fuente:
www.aunmas.com ENRON
era hasta hace unos meses la mayor compañía energética del mundo. Sus
acciones se cotizaban, un año atrás, a 85 dólares. Todo era falso: la compañía
estaba en realidad al borde de la ruina, y logró ocultarlo manipulando la
información facilitada a sus auditores de Arthur Andersen, con la posible
complicidad de éstos. La
firma auditora admitió que había destruido numerosos documentos de ENRON, lo
que la Comisión del Mercado de Valores de Nueva York calificó de 'gravísimo'.
Sólo en noviembre comenzó a saberse que la corporación energética sufría
gravísimos problemas. Los
acontecimientos que ocurrieron por esa época atraen especialmente la atención
de las autoridades judiciales y de la opinión pública. Los 21.000 empleados y
4.500 jubilados de la empresa, cuyos ahorros estaban depositados en acciones de
ENRON, asistieron impotentes al desplome de la cotización (una acción vale
ahora unos pocos centavos), sin poder vender porque la legislación sobre fondos
de pensiones se lo impedía. A este efecto ver el cuadro de la izquierda. No
tardó en saberse que los principales ejecutivos de ENRON sí habían liquidado
sus inversiones en la empresa, justo antes de que reventara la crisis, y se habían
embolsado en total más de mil millones de dólares. ANÁLISIS
DEL COLAPSO En
oportunidad de presentar los resultados del tercer cuatrimestre en Octubre del
pasado año, apareció un misterioso y enorme "agujero negro" que hizo
tambalear sus acciones. La Comisión de Valores lanzó entonces una investigación
dentro de la firma y de sus resultados. De
forma aún preliminar, y según los propios comunicados de ENRON, el
"agujero negro" contable es producto de la mala aplicación de las técnicas
contables, pues se excluyeron de los balances consolidados de la empresa a tres
sociedades que debieron estar incluidas, en las cuales se reflejan enormes
pasivos que afectan la cuentas globales de ENRON, evidenciando la verdadera y crítica
situación de la empresa. Según
el comunicado oficial de la empresa, del 8 de noviembre de 2002, las
redefiniciones de sus balances consolidados son las siguientes: La
decisión de ENRON de que Chewco, empresa filial, debe ser consolidada desde
noviembre de 1997, se basa en la información de que esta empresa filial no
cumple con los criterios contables para ser considerada una SPE. Como resultado
de este incumplimiento, otra sociedad denominada JEDI, en la cual Chewco tenía
una participación limitada, también tenía que ser consolidada en los estados
financieros de ENRON. En razón de estas consolidaciones, los reportes de
pasivos de ENRON se vieron afectados, al alza, con los pasivos de ambas
sociedades. La
decisión de ENRON de que la subsidiaria LJM1 debe ser consolidada en 1999 y
2000 se basa en la consideración de que esta subsidiaria no califica como no
consolidable, en virtud de inadecuada capitalización, por lo que las
inversiones que ENRON hizo a través de esta subsidiaria en Rhythms
NetConnections, deben consolidarse en los balances de dichos años. Estas
redefiniciones en los estados financieros, variaron de forma radical las
ganancias de los inversionistas y revelando enormes pérdidas, por más de 600
millone,s no incorporadas inicialmente. ENRON
admitió haber inflado sus beneficios, lo cual precipitó aún más las
acciones. Un potencial comprador se alejó de las negociaciones, no dejando otra
opción que el pedido de quiebra el día 2 de Diciembre. ACCIONES PENALES Es
probable que altos ejecutivos de esa firma estén involucrados en casos de
fraude. Para afinar sus balances, ENRON usó complejas herramientas financieras
orientadas a ocultar las deudas. A
ésta acción se suma que muchos altos ejecutivos de la firma acumularon masivos
beneficios, se habla de 1000 millones de dólares en manos de 29 personas,
vendiendo sus acciones antes del colapso. Por el contrario, sus 20.000 empleados
perdieron billones de dólares de sus planes de pensión, luego de haber sido
bloqueadas por la compañía impidiendo venderlas cuando sus valores caían
abruptamente. Los
entes que están actualmente investigando lo ocurrido son: La
Comisión de Valores y Comercio, supuestamente el perro guardián de las
finanzas y que fue el primero en probar que la empresa estaba haciendo cosas
incorrectas. Varias
Comisiones (Audiencias) del Congreso de Estados Unidos, que van a penetrar al
fondo de la cuestión para encarar las necesarias reformas legales a fin de
regular y controlar a estos gigantes empresarios. El
Departamento de Justicia Estados Unidos, que investigará los hechos criminales
tales como fraude y la comercialización interna. El
FBI, para proteger a los empleados que tienen evidencias. La
Comisión de Valores fue la primera en iniciar la investigación sobre el
comportamiento financiero. El 12 de enero, el Departamento de Justicia de EE.UU.
designó al jefe de la sección fraudes, Joshua Hochberg para actuar como
procurador en la investigación por causas penales contra la compañía. La
designación de Hochberg se produjo luego de que el procurador general, John
Aschcroft se excusara por haber recibido contribuciones a su campaña política
por parte de ejecutivos de ENRON. Una
docena de comisiones especiales del Congreso de EE.UU. realizan sendas
investigaciones, algunas de ellas desde comienzos del año pasado. En
un hecho inédito, la Contraloría del Congreso (GAO) presentó ante la Justicia
una demanda contra la Casa Blanca para obligar a la administración George W.
Bush a suministrar información sobre contactos entre el gobierno y ejecutivos
de la firma. El
FBI también intervino en la inspección de las oficinas centrales de la compañía,
luego de que una ex ejecutiva denunciara la destrucción de documentos
comprometedores. IMPACTO. LOCAL Las
pérdidas son inmensas: queda una deuda estimada en 150 billones de dólares.
Esto es su efecto monetario directo. Sus efectos secundarios y coletazos recién
comienzan. Por ejemplo, la Banca Morgan ha admitido una exposición de 900
millones y el Citigroup 800 millones. Algunos bancos, tales como el Amalgamated
Bank establecido en Nueva York está iniciando acciones legales contra los
ejecutivos de ENRON por valor de 15 billones de dólares.
En
lo individual, muchos empleados han perdido sus trabajos y visto evaporar los
ahorros de sus retiros acumulados durante toda una vida de trabajo. Los
accionistas han visto evaporarse sus acciones que pasaron de US$85 hace un año
a cero. El
fracaso de ENRON genera preguntas incómodas referentes a los mercados libres de
crecimiento rápido. Por lo pronto, hace aparecer como peligrosa la desregulación
de los mercados o al menos poco atractiva. Los expertos en políticas de
comercialización que aconsejaban aplicar las técnicas de Wall Street a los
mercados energéticos, confiando en que ello aportaría una mayor eficiencia y
precios más bajos, habrían quedado desautorizados. Este
fracaso es una llamada de atención a los gobiernos, para que sean más
cuidadosos a la hora de permitir a las empresas privadas jugar papeles cruciales
en el suministro y distribución de la energía. El
mensaje a los inversores es ser más cautelosos en invertir en negocios que no
entienden. En
pocos meses, Kenneth L. Lay, ha pasado de ser el héroe de Wall Street a ser el
enemigo público número uno. Ha sido el hombre que ha convertido una compañía
no espectacular de gasoductos en una potencia financiera, ganado un lugar en el
Salón de la Fama de los negocios de Texas. Irónicamente, ha dado cursos y
conferencias sobre el futuro rol de las relaciones entre el gobierno y las
empresas. Efectos
evidentes de lo que se ha denominado "Enronitis" son la quiebra, en lo
que va de este año de dos negocios de grandes proporciones: Global Crossing y K
– Mart. En
el 2001, 257 empresas inscritas en la bolsa se acogieron al Capítulo 11 de la
Ley de Quiebras Estadounidense; 176 más que en 2001. Para
poder medir la magnitud del descalabro de ENRON, se le compara a continuación
dentro de las diez quiebras más importantes ocurridas en Estados Unidos:
Fuente: The Washington Post. Edición
digital. POLÍTICO El
escándalo ENRON ha salpicado a la Casa Blanca, por sus estrechos lazos con
funcionarios clave. Al respecto, ENRON ha suministrado millones de dólares para
financiar la campaña del presidente Bush, quien es amigo personal de Kenneth
Lay. El actual Vicepresidente, Dick Cheney, también vinculado al mundo del petróleo
y de la energía, se niega a proporcionar información al Congreso relacionada
con el caso y el Procurador General, John Ashcroft debe excusarse de actuar por
su vinculación con la firma y sus directivos, como se denota en el cuadro
siguiente:
Fuente:
Centro de Políticas Responsables. Es
evidente que es necesario realizar cambios en la forma en que se financian los
partidos políticos, pues contribuyentes tan "poderosos" ejercen una
influencia directa sobre los gobiernos, para favorecer sus propios intereses, en
perjuicio del interés público. Sin
embargo, la discusión al respecto es interminable, puesto que las empresas ven
estas actividades como "inversiones", necesarias para obtener una
posición ventajosa en determinados mercados, utilizando los mecanismo estatales
para favorecerse. Por otro lado, los partidos políticos se ven necesitados de
esos recursos, para poder financiar las costosas campañas multimedios que
llevan a cabo cada periodo electoral. Los
esfuerzos deben ir encaminados a no desconocer esta realidad, sino a combatirla
garantizando la pureza en la función pública, tratando de eliminar la corrupción
corporativa, fenómeno que las empresas norteamericanas han usado de forma prolífica
en el resto del mundo, con todos los gobiernos de turno, y con el beneplácito y
a veces el contubernio de Washington a través de su servicio exterior, pero que
ahora, una vez perfeccionada la técnica en el exterior, ataca sin decoro a la
propia burocracia norteamericana, reflejando que la nación más poderosa del
mundo no es inmune a los problemas que ha ayudado a generar en el resto del
mundo. INTERNACIONAL Con
su presencia en cerca de 40 países y una serie de empresas asociadas, el
colapso de ENRON, repercutió negativamente en los mercados energéticos en
general y en varias compañías que le habían otorgado créditos o tenían
contratos con ENRON. La
presentación judicial llevó a un organismo oficial a iniciar una investigación
sobre el estado de cuentas de la compañía, que admitió a comienzos de año
que sus ganancias fueron menores a las declaradas entre 1997 y 2001. Las
dudas sobre las prácticas contables de la empresa que supuestamente tendieron a
cubrir la grave situación económica de la compañía se incrementaron ante
denuncias de una ex ejecutiva sobre la presunta destrucción sistemática de
documentos. El
escándalo salpicó a Andersen, una de las firmas más importantes de auditoría
contable. En
otro campo, los cuestionamientos sobre las operaciones de ENRON en la región no
se han hecho esperar. Al calor de un año electoral, en Bolivia se ha empezado a
cuestionar seriamente la participación de ENRON en el gasoducto Bolivia-Brasil. De
hecho, se ha denunciado -entre otras cosas- que la empresa obtuvo una importante
participación accionaria en este proyecto sin haber hecho grandes
contribuciones o esfuerzos, sólo se presentó como el socio estratégico del
Estado boliviano. En
Argentina, el senador Rodolfo Terragno denunció en la prensa que sufrió presión
de ENRON para un proyecto en ese país, cuando era ministro de Obras Públicas
durante el gobierno de Raúl Alfonsín, en 1988. Terragno
afirma en un artículo de prensa que incluso recibió una llamada del hijo del
entonces vicepresidente George Bush y que hoy es presidente de Estados Unidos. Este
tipo de denuncias, aún no han sido comprobadas pero, en el caso de Bolivia, han
llevado a una investigación por parte del Congreso y posiblemente de la
Contraloría. ACCIONES
LEGALES APLICACIÓN DEL CAPITULO 11 A
continuación, se hará una breve reseña de cómo funciona el sistema de
intervención judicial y reorganización bajo las reglas del Capítulo 11 del Código
de Quiebras de los Estados Unidos. Después de una explicación general, se
detallarán algunos puntos de interés, siendo este el mismo proceso que se
sigue contra ENRON en estos momentos en los estrados judiciales. Cómo
funciona el capítulo 11 Un
caso de quiebra comienza cuando se plantea la solicitud ante un Tribunal de
Quiebras. Esta petición puede ser voluntaria, en cuyo caso la presenta el
deudor, o involuntaria, estando legitimados para presentarla aquellos acreedores
que cumplan con varios requisitos estipulados en este código. Una
petición voluntaria debe hacerse conforme a lo señalado en el formulario 1 de
la Lista de Formularios Oficiales establecidos por la Conferencia Judicial de
los Estados Unidos, visible en los anexos del presente documento. Esta
petición debe incluir información básica sobre el o los nombres del deudor, número
de seguro social o de contribuyente, residencia, localización principal de sus
activos (en caso de ser una empresa), el plan de recuperación del deudor, o el
compromiso de presentarlo, y la petición de protección al amparo del
respectivo capítulo del Código de Quiebras. Además,
esta petición ha de indicar si el deudor califica como un pequeño negocio y si
desea acogerse a la regulación especial para este tipo de negocios. A
partir de la presentación de una petición voluntaria de protección al amparo
del capítulo 11 o, en caso de ser involuntaria, la notificación de una orden
de este tipo, el deudor asume automáticamente una identidad adicional como
"deudor en posesión". Este término hace referencia a el deudor que
conserva el control y posesión sobre sus activos mientras lleva adelante la
reorganización según las reglas del capítulo 11, sin el nombramiento de un
fideicomisario procesal. Esta condición se mantendrá hasta que el plan de
reorganización del deudor sea confirmado, las gestiones sean desestimadas o
transformadas a una gestión al amparo del capítulo séptimo (liquidación), o
hasta que sea nombrado un fideicomisario según las reglas del capítulo 11. El
nombramiento o elección de un fideicomisario ocurre sólo en un reducido número
de casos. Generalmente, el deudor, en su condición de "deudor en posesión",
continúa los negocios y realiza muchas de las funciones encomendadas al
fideicomisario. Un
balance financiero ("disclosure statement") y un plan de reorganización
deben ser presentados ante el Tribunal. El balance es un documento que debe
contener información sobre los activos, pasivos, actividades y negocios
empresariales del deudor, suficientes como para permitir al acreedor formarse un
juicio informado acerca de la condición de la empresa y poder así tomar la
decisión correcta acerca del plan de reorganización. La información entregada
se rige por las reglas de discreción judicial, así como por las circunstancias
del caso. El
plan debe incluir una clasificación de deudas y debe especificar cómo van a
ser tratada cada una de ellas durante la ejecución del plan. Los acreedores
cuyos créditos son menoscabados (en nuestro caso serían aquellos que no tengan
un crédito con garantía real), por ejemplo, aquellos a los que les será
modificada la prestación establecida en el contrato, o se les pagará menos que
el valor real de su reclamo, según lo propuesto en el plan, son los llamados a
votar el plan en votación secreta. Después
de que el reporte de estado es aprobado y las boletas de votación son recogidas
y contabilizadas, el tribunal de quiebras realiza una audiencia de confirmación,
para determinar si confirma el plan. Particularidades
del "deudor en posesión" Pese
a que no le está vedado a los particulares el uso del capítulo 11, es más
usual para la reorganización de empresas, que en los estados Unidos se
categorizar en tres grupos: Corporaciones
como es el caso de ENRON. El ente tiene personalidad distinta a la de sus
accionistas, los cuales responden y se arriesgan a título personal hasta por el
momento de su participación en la corporación. Único
propietario (Sole propietorship). Este tipo de empresa no tiene una identidad
distinta y separada de su dueño (se demanda al dueño, no a la empresa), por lo
que una acción en este caso incluye el patrominio de la empresa y de su dueño
en forma completa. Sociedad
(Partnership). Igual que en las corporaciones, la sociedad tiene existencia
independiente de sus socios. Sin embargo, en algunas circunstancias el
patrimonio de los socios responde por la deudas de la sociedad. El
código coloca al deudor en posesión en la condición de fiduciario, con los
derechos y poderes otorgados a la figura del trustee, según las reglas del capítulo
11 y requiere la realización de todas sus labores de investigación. Dentro de
los poderes y obligaciones que asume, se encuentran: Inventario
de activos. Examen
y objeción de créditos. Presentación
de reportes informativos cuando así lo solicite el tribunal, así como los
reportes mensuales de labores. La
suspensión automática La
suspensión automática provee de un periodo de tiempo en el cual, todos los
procesos, cobros, cierres y reivindicaciones se suspenden, no pudiendo
continuarse ni iniciarse ninguno similar, salvo algunos casos de créditos
garantizados, en circunstancias en que los bienes garantizados no son
indispensables para garantizar el éxito de la reorganización. Esta
suspensión provee un respiro al deudor, para negociar con sus acreedores y
tratar de resolver sus dificultades financieras. Los Comités de Acreedores Los
comités de acreedores pueden jugar un papel mayor en estos procesos. El
fideicomisario de los Estados Unidos (un funcionarios público distinto a los
fideicomisarios privados), convoca al comité, que consiste normalmente está
integrado por los siete acreedores quirografarios que presenten los créditos más
grandes en el proceso. Este comité puede asesorar al deudor en posesión sobre
la administración del negocio, investigar sus acciones y operación, así como
participar en la elaboración del plan. Su papel puede ser esencial en la
salvaguardia de los intereses de los acreedores. Anulación
de transferencias Los
poderes de revocación suelen usarse para anular transacciones de dinero o
bienes realizadas durante el periodo de sospecha. Mediante este trámite, se
pueden cancelar dichos traspasos, obligando al retorno de los mismos al
patrimonio social, con el fin de honrar las deudas. Generalmente, este poder se
extiende a transacciones realizadas hasta 90 días antes de la petición de
protección. Sin embargo, traspasos a parientes, socios o directores pueden
anularse dentro de un plazo de hasta un año. Créditos Los
créditos, para ser legalizados, deben estar incorporados en la lista que
presenta el deudor, y ser probados por cada uno de los acreedores. Es deber del
deudor notificara los acreedores sobre la incorporación de su nombre y de su crédito.
En dicha notificación debe señalarse además el derecho del acreedor a aportar
pruebas de su crédito y que su no presentación le inhibirá de votar el plan
de reorganización. Conversión
a liquidación El
deudor tiene derecho, por una única vez, de transformar su petición de
acogerse al capítulo 11, para acogerse al capítulo 7 (Liquidación),salvo que
se dé alguna de las siguientes circunstancias: a. El deudor no ostenta la
categoría de "deudor en posesión", b. El caso fue promovido por un
acreedor o, c. L proceso fue convertido a un a petición al amparo del capítulo
11. Esta petición, después de oír a los interesados, la resuelve el tribunal.
Para hacerlo, el tribunal debe acreditar alguna de las siguientes situaciones:
una pérdida continuada del capital, imposibilidad de construir el plan,
retrasos irrazonables en perjuicio de los acreedores, denegatoria o revocación
del plan o imposibilidad de cumplir con un plan aprobado. La exoneración El
Código de Quiebras señala que la confirmación del plan por parte del juez
exonera al deudor de toda deuda que haya surgido previo a la aprobación del
plan. Después de esta confirmación, el deudor debe realizar un plan de pagos y
queda limitado por las previsiones del plan de reorganización. Así, este plan
crea nuevos derechos contractuales, reemplazando los vigentes al momento de la
intervención. Revocación
de la orden de confirmación Esta
solicitud debe ser solicitada dentro de los 180 días posteriores a la
confirmación, por cualquier interesado. El Tribunal, después de notificar y
escuchar a los otros interesados, puede revocar la confirmación si y sólo si
esta confirmación se dio producto del fraude. ACCIONES LEGISLATIVAS Para
el Contador en Jefe de la SEC (Securities and Exchange Commission), los Estados
Unidos poseen los más profundos y líquidos mercados en el mundo, en su mayoría
debido a la alta calidad del sistema de control financiero. Si bien es cierto es
ineludible trabajar en asuntos como transparencia y simplificación de los estándares
contables, no es viable abandonar el sistema que le ha permitido a esa nación
alcanzar su actual nivel. Es más razonable que permitan a la Administración
hacer los cambios fundamentales a los estándares y a la forma en que la SEC
vigila en mercado. Para
el jefe de la Comisión de Valores e Intercambio de los Estados Unidos, la
debacle de ENRON es trágica, y muchos ciudadanos han sufrido sus consecuencias.
Inversionistas inocentes fueron engañados abusando del sistema de confianza y
contabilidad. Más trágico es el caso de inversionistas que confiaron parte de
sus fondos de pensión a una compañía que aparentaba ser exitosa, confiando en
la empresa, sus auditores, analistas, agencias de calificación y en el sistema
de control federal de información al inversionista. Igualmente
fueron traicionados aquellos que adquirieron opciones de ENRON dentro de sus
programas de retiro, e hicieron planes a largo plazo, basados en la apreciación
futura de sus acciones, sólo para encontrarse a sí mismos atrapados en el
acelerado hundimiento de una inversión que les tomó gran parte de su vida
laboral. Estos son los estadounidenses que con su fe impulsan el mercado,
quienes no tienen una asociación de comercio, cuyos intereses son y deben ser
superiores. Dentro
de las iniciativas que promueve actualmente la SEC a partir del escándalo
ENRON, están: Un
sistema de información actual. Los inversionistas necesitan información
actualizada, no sólo informes periódicos, junto con requerimientos claros a
las empresas en bolsa para que informen de oficio y provean actualizaciones de
información de peso, incuestionable y en tiempo real. Revelación
por parte de las empresa en bolsa de información actual y significativa que
permita evaluar y dirigir. Proveyendo este tipo de información, así como
antecedentes históricos, permitirá a los inversionistas valorar la posición
financiera de la empresa, su evolución y cambios. Un
sistema actualizado de información periódica. Junto al nuevo sistema de
entrega de datos, la SEC cree que los inversionistas merecen mejoras al sistema
de actualización informativa. Los informes trimestrales y anuales deben ser
producidos en forma más eficiente y más accesibles y comprensibles de lo que
son actualmente, reflejando apropiadamente los riesgos y beneficios. Balances
financieros claros e informativos. Los inversionistas y empleados encargados de
preservar y acrecentar los ahorros y fondos de retiro, merecen reportes
financieros comprensibles y rápidos de interpretar. Identificación
a conciencia y valorización de las empresas en bolsa y sus auditores de los
principios fundamentales de contabilidad. Las empresas en bolsa, y sus asesores
deben ser requeridos a identificar los tres, cuatro o cinco principios contables
críticos de los cuales depende el estado financiero de una empresa, y que
implican las más complejas, subjetivas y ambiguas decisiones o valoraciones.
Los inversionistas deben ser informados, concisa y claramente, cómo se aplican
esos principios, así como la información acerca del rango de posibles efectos
en la diferenciación de esos principios. Parámetros
contables estandarizados, que respondan de forma expedita, concisa y clara a las
necesidades actuales e inmediatas y que refleje la realidad de los negocios. Un
efectivo y transparente sistema de regulación privada de la profesión
contable, sujeta a la supervisión estatal. La SEC inició recientemente la
discusión de cuál sería la mejor forma de reestructurar la regulación
referida a los auditores contables. Se sugirió la creación de una Oficina de
Contaduría Pública que asuma el control de calidad y el poder disciplinario
sobre contadores y auditores. Al menos un grupo mayoritario de los posibles
miembros no deben ostentar dicha profesión. Además, sus miembros deben
provenir del sector privado, de manera tal que ningún grupo esté en capacidad
de imponer, influenciar o controlar sus decisiones y esfuerzos. Un
sistema que asegure que aquellas personas a las que se les ha encomendado la
función pública de realizar auditorías a las empresas en bolsa, lo hacen
teniendo como único objetivo en interés público de su actividad, sin ser
objeto de conflictos de interés que les confundan en el ejercicio de sus
deberes. Los auditores han de ser realmente independientes y, en particular,
debe eliminarse la posibilidad de un conflicto entre aumentar sus propias
remuneraciones a cuenta de la protección del público inversionista. Su
fidelidad a la causa de información clara, completa y entendible debe ser
inclaudicable. Acciones
de protección al inversionista más agresivas y reales, por parte de los comités
de auditoraje. Estos comités han de ser proactivos, no reactivos, al asegurar
la calidad e integridad de los reportes financieros corporativos. Especialmente
importante es la necesidad de mejorar la interacción entre los miembros del
comité de auditoría y auditores externos y altos jerarcas de la empresa. Estos
comités deben entender cuáles principios contables fueron escogidos y porqué,
cómo fueron aplicados, así tengan una base para confiar en que el resultado
presentado es fiable. Conclusiones Necesidad
de proteger al inversionita: principio de confianza Independizar
auditores Mejorar
parámetros de control contable Concienciar
sobre roles de auditoraje Mejorar
la conciencia de lso inversionistas Bibliografía BBC.
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de 2002. Cardoso,
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ante el Subcomité de Comercio, Negocios y Protección de Consumidor del Comité
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Opinión. La quiebra de le empresa energética ENRON salpica al presidente Bush.
El escándalo amenaza al presidente de EU, a Cheney y a tres ministros.
www.nuevaopinión.com. Semana del 14 al 20 de enero de 2002. Pitt, Harvey. Legislative solutions
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www.washigntonpost.com González, Martín Conejo & Mauricio Díaz.
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