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Análisis e interpretación de los estados financieros de Vencemos s.a.c.a.

Resumen: La realización de estos análisis es una herramienta valiosa para las operaciones de una empresa, también es un aliado efectivo para las decisiones de la gerencia. Los estados financieros tienen fundamental importancia, debido a que nos dará la capacidad de tomar importantes decisiones de control, planeación y estudios de proyectos.~~Realizamos nuestro análisis de la Corporación Venezolana de Cementos; (Vencemos S.A.C.A.), empresa sometida al control de la Comisión Nacional de Valores en un período que abarca desde el año 1998 hasta el año 1999. En el tomamos en cuenta que su período contable da comienzo el 1 de Enero de cada año y culmina el 31 de Diciembre de dicho año.
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Autor: Jose Luis Galindez Narvaez

Análisis e interpretación de los estados financieros deVencemos s.a.c.a.

Indice
1. Introducción
2. Objetivos
3. Descripción
4. Actividades deExportación
5. Indices y formulas
6. Conclusiones
7. Análisis e interpretaciónde los estados financieros.años 1.998 – 1.999
8. Bibliografía

 

1. Introducción

La realización de estos análisis es una herramienta valiosapara las operaciones de una empresa, también es un aliado efectivo para lasdecisiones de la gerencia. Los estados financieros tienen fundamentalimportancia, debido a que nos dará la capacidad de tomar importantes decisionesde control, planeación y estudios de proyectos.

Realizamos nuestro análisis de la Corporación Venezolana deCementos; (Vencemos S.A.C.A.), empresa sometida al control de la ComisiónNacional de Valores en un período que abarca desde el año 1998 hasta el año1999. En el tomamos en cuenta que su período contable da comienzo el 1 de Enerode cada año y culmina el 31 de Diciembre de dicho año.

Para el análisis se tomó en consideración los componentesde los estados financieros:

     

  • Balance General

     

     

  • Estado de Resultados

     

     

  • Estado que representen todos los cambios en el Patrimonio

     

     

  • Estado de Flujos de Efectivos

     

     

  • Políticas Contable y Notas Explicativas

     

Esta información ayuda a los usuarios a pronunciar laoportunidad y certeza de la generación de efectivo y equivalencia de efectivo.

Debido a que la presentación seleccionada aplica políticascontables, comparables y comprensibles, nos permite como analistas tener un buenjuicio de la organización (Vencemos S.A.C.A.). Para ello se tomó losindicadores y cuadros analíticos para la realización de este trabajo.

Como parte de desarrollo en el ámbito de las herramientasfinancieras utilizadas se debe tener en cuenta el entorno económico el paísque se caracterizó por una contracción de la economía con un significativoaumento del desempleo, la insuficiencia de recursos fiscales y una caída delPIB del 7.2% por lo tanto al analizar a Vencemos; se tiene que estudiar elentorno referente al sector construcción afectado por una caída del 20.4%luego de haber descendido 0.4% en 1998. Por tanto Vencemos tomó el programaVencemos competitivo como respuesta a la gran caída de la economía venezolana.

2. Objetivos

El objetivo de este análisis es de asegurar lacomparabilidad del período 1998 y 1999, para lograr este objetivo se debeestablecer consideraciones generales para la presentación de este trabajo.

También tener el conocimiento de las estrategias usadas porVencemos S.A.C.A., para así poder emitir una opinión certera acerca de laconveniencia y solvencia de la compañía al momento de la emisión de papelescomerciales al portador para el año 2.000.

Para lograr esta información debemos analizar con detallelas cuentas de esta empresa, a fin de pronunciar un opinión concreta y veraz desu situación económica y así poner en conocimiento del comprador los pro ylos contra, así como el nivel de riesgo que representa la compra de estosvalores.

3. Descripción

La razón de ser de Vencemos se centra en la fabricación ycomercialización de distintos tipos de cemento que son colocados tanto enVenezuela como en el exterior. Sin embargo, más allá de nuestros aportes y losde la industria cementera en el desenvolvimiento de la economía nacional, esmuy valioso el que le ofrecemos al desarrollo de la infraestructura física delpaís. El cemento es entendido como una señal que refleja la idea de trabajo yprosperidad, de progreso y de desarrollo de una nación. Por eso afirmamos quecuando el desafío es construir, en Venezuela, Vencemos.

La Corporación Venezolana de Cementos S.A.C.A., filial deCemex S.A. de C.V., es una sólida organización industrial dedicada a lafabricación, comercialización y transporte de cemento, concreto y susagregados. Con un alto nivel de excelencia, tanto en su recurso humano como ensus productos, Vencemos ha mantenido una posición líder en el mercadovenezolano y hoy día es la principal empresa venezolana exportadora de cementoy clínker hacia los Estados Unidos, Suramérica y el Caribe.

Fundada en 1943, Vencemos se ha distinguido a lo largo de toda su historiacomo una empresa dinámica y creadora, orientada a satisfacer los más estrictosestándares en la calidad del servicio a sus clientes, a mantener un ambientearmónico con la naturaleza y comprometida en la formación de cada uno de losempleados que en ella laboran.

En el año 1994, la compañía pasó a ser una filial de Cemex, la empresacementera más grande de América y la tercera del mundo.

Esta asociación le permitió a Vencemos aprovechar eimplantar las mejores prácticas provenientes de las otras empresas del grupo ycontribuir a su vez con la experiencia y el alto nivel de conocimiento y desempeñode su gente.

Vencemos posee 3 plantas cementeras ubicadas en Venezuela enlos estados Anzoátegui (Planta Pertigalete), Zulia (Planta Mara) y Lara (PlantaLara). Adicionalmente opera una molienda de cemento en la región de Guayana, unterminal cementero en Catia La Mar y cuatro puertos ubicados en Pertigalete,Mara, Guayana y Catia La Mar. La empresa también posee un puerto fluvial en laterminal de cemento en Manaus, Brasil y operaciones de cemento y concreto en RepúblicaDominicana.

Además de las operaciones de cemento, la filial de Vencemos,Venmarca Mixto-Listo, es la empresa líder del mercado de concreto premezcladoen Venezuela. Venmarca se ha distinguido por ser la empresa concreteravenezolana con mayor presencia en el país, contando para esto con más de 40plantas distribuidas a todo lo largo de Venezuela.

4. Actividades de Exportación

En Vencemos contamos con una trayectoria marcada por lacalidad de nuestros productos, condición que a través del tiempo, hagarantizado nuestro liderazgo a nivel nacional y prestigio a nivelinternacional.

Como parte de una visión global del negocio del cemento, Vencemos no sóloparticipa en la comercialización de sus productos en los mercadosinternacionales, sino que ha ampliado el espectro de sus operaciones fuera delterritorio nacional.

Como muestra de este hecho y producto del continuo y creciente intercambio conBrasil, Vencemos puso en marcha un terminal cementero en la ciudad de Manaus, elcual reviste gran importancia comercial en la zona, al ser Manaus el principalcentro de acopio en la región Noreste de Brasil.

Así mismo, con el fin de consolidar nuestra presencia en elmercado de cemento en el área del Caribe, Vencemos suscribió en Diciembre de1997, a través de una de sus filiales, un contrato de opción de compra por latenencia accionaria de las empresas Cementos Nacionales, S.A., Comercializadorade Cementos, S.A. y Hormigones Titán S.A., en República Dominicana.

5. Indices y formulas

 

Activo Circulante

1. Solvencia

----------------------------

N . Veces

Pasivo Circulante

Activo Circulante + Existencias

2. Liquidez

-----------------------------------------

N . Veces

Pasivo Circulante

Efectivo

3. Tesorería

----------------------------

N . Veces

Pasivo Circulante

Ventas a Crédito

4. Rotación Ctas. Por Cobrar

----------------------------

N . Veces

Cuentas por Cobrar

360 Días

5. Antigüedad Ctas. por Cobrar

----------------------------

N. Dias

Rotación Cuentas por Cobrar

Costo de venta

6. Rotación Inventarios

----------------------------

N. Veces

Inventario Final

360 Días

7. Antigüedad Inventario

---------------------------------

N. Dias

Rotación de Inventarios

Costo de Venta

8. Nivel de Costo

----------------------------

%

Ventas Netas

Utilidad Oprerativa

9. Rentabilidad Oprativa

-------------------------------

%

Ventas Netas

Gastos Financieros

10. Carga Financiera

----------------------------------

%

Utilidad Operativa

U.A.I.S.L.R.

11. Rentabilidad de Ventas

-------------------------------

%

Ventas Netas

U.A.I.S.L.R.

12. Rentabilidad del Capital

----------------------------------------

%

Cap. Social+Actualizaciones del Cap.

Utilidad Neta

13. Rentabilidad Neta del Capital

----------------------------------------

%

Cap. Social+Actualizaciones del Cap.

U.A.I.S.L.R.

14. Rentabilidad Patrimonio

-----------------------------------

%

Patrimonio

Costo de Venta

15. Rotación Pasivo Circulante

-----------------------------------

N. Veces

Pasivo Circulante

360 Días

16. Antigüedad Pasivo Circulante

-------------------------------------------

N. Dias

Rotación Pasivo Circulante

Pasivo Total

17. Apalancamiento

------------------------------------

%

Activo Total

U.A.I.S.L.R.

18. Rendimineto Activo Fijo

------------------------------------

%

Activo Fijo Neto

19.CTNn=[CVM(PC-PP)+PC(GOM)+IF]1+Factor Inflacionario

6. Conclusiones

Encontramos a Vencemos, que ha cumplido con todos losrequisitos establecidos en la ley y sus estados financieros presentandescriptivamente la situación de la empresa.

El flujo de operaciones de Vencemos se ubicó en Bolívares138.571 millones, los que representa una caída del 16.8% con respecto al 98,para alcanzar un margen de 32% sobre sus ventas todo lo anterior se traduce enuna utilidad neta para 1999 de Bs. 41.239 millones; lo que representó un margenneto del 10%. El costo de venta aumentó 2.3% respecto al año 98, pero graciasa Vencemos competitivo, los gastos operacionales disminuyeron un 4.3%, así lautilidad sobre ventas se ubicó en 23%.

En él apreciamos, que en materia de seguridad e higieneindustrial, un record para el año 99; debido a que tuvo el menor índice deaccidentes en el grupo. Y respecto al área de recursos humanos, se impartieronmás de 277.000 horas hombres de capacitación, principalmente en las áreas dedesarrollo, de habilidades técnicas y desempeño gerencial.

Vencemos hoy más que nunca ha logrado asumir los retos queimpone la globalización y los cambios del entorno, transformándolos en metas,alcances y logros. Este dinamismo, y el firme propósito y compromiso de laempresa para optimizar todas sus actividades, son la base fundamental en elobjetivo de hacer de Vencemos "la empresa cementera más competente yrentable del mundo".

Es de suma importancia para Vencemos, responder oportunamentepara alcanzar la misión trazada y para ello se requiere estar al día con loscambios, reconocer las dificultades y saber anticiparlas para dar una respuestamás justa y precisa. Estos son elementos que identifican y caracterizan unafilosofía empresarial, una identidad corporativa que valora en sumo grado lossiguientes puntos:

La calidad, vista como meta de excelencia para cumplir las expectativas delos clientes.

La mejor gente, para garantizar la calidad humana y el liderazgo frente a lacompetencia.

Alta productividad, basada en las premisas de eficiencia, rentabilidad ycompetitividad.

Seguridad integral del Recurso Humano, en el desempeño de sus funciones.

El entorno ecológico y como contribuir a su mejoramiento.

7. Análisis e interpretación de los estados financieros.años1.998 – 1.999

1.- La estructura del activo circulante de la empresa seencuentra centrada en las cuentas de efectivo y equivalente de efectivo,inversiones temporales, otras cuentas por cobrar y otro activos, cuentas porcobrar a clientes y sus estimaciones; e inventario. Al cierre del año 99,alcanzaron 27.054 millones, lo que representa un aumento del 61,45% con respectoal periodo del 98.

2.- El pasivo circulante comprende las cuentas de préstamobancario, papeles comerciales, vencimiento circulante del pasivo a largo plazo,cuentas por pagar y gastos acumulados. Con respecto al pasivo circulante,Vencemos canceló gran parte de la deuda suscrita con Chase Manhattan Bank ,aumentando el pasivo circulante en un total de 577,64% respecto al año 98 estose debe al pago de las obligaciones del refinanciamiento de su deuda. Tambiénpodemos señalar que el aumento de estas obligaciones son producto de la expansiónde la industria, debido a los requerimientos del mercado, lo cual indica que laempresa a obtenido mas crédito con sus proveedores.

3.- Con respecto al capital de trabajo neto podemos señalarun descenso del 21.15%. esto se debe a la caída del 20.4% del sector construcciónluego de haber descendido 0.4% el en 98. Se puede decir que refleja unequilibrio basándose en la disminución de los préstamos y sobre girosbancarios los cuales han sido cancelados con efectivo y sus equivalentes, ademásdel logro de la reestructuración de la su deuda.

4.- En relación al activo fijo neto podemos decir que hagenerado una disminución representativa ya que solamente se contrajo un 0.22%respecto al año 98.

5.- Del activo total hubo un aumento del 0.39% que se debióa la realización de inversiones temporales de las cuales podemos mencionar lapuesta en marcha del Molino 9A de Pertigalete lo que le permitió a la empresaaumentar su capacidad de molienda, esto marca la gran diferencia con respecto alaño 98 donde no se realizan ningún tipo de inversión temporal.

6.- Sobre el pasivo a largo plazo podemos señalar que hubouna contracción del 59.75% respecto al año 98 ya que se logró elrefinanciamiento de la deuda financiera para lograr así las disminuciones en elactivo circulante.

7. - Del pasivo total podemos indicar que se disminuyó en un10.83% respecto al año 98 debido a la culminación de los planes de ampliaciónde la empresa los cuales se encuentran en la fase final. También se origina porel plan de refinanciamiento de la deuda, señalado en el pasivo a largo plazo.

8. - El capital social para el año 99 se incrementa un 4.51%lo que se debió a la emisión de nuevas acciones por autorización de la ComisiónNacional de Valores ( acciones Tipo A Y Tipo B ), los cuales corresponden a losdividendos decretados por la Asamblea de Accionista de 1998.

9.- El patrimonio tuvo un aumento un 4.49% para el año 99 encomparación con el año 98 ya que se obtuvo un aumento en las acciones comunesde la empresa.

10.- Con respecto a las ventas netas tenemos que hubo unacontracción del 5.85% lo cual se debe a la caída del PIB en un 7.2%. Ademásde los ingresos consolidados descendieron en 5.9% en Bolívares constantes.

11.- En los gastos operativos por su parte disminuyeron en un4.29% gracias al proyecto Vencemos Competitivo.

12.- En lo que respecta los gastos financieros podemos señalarque hubo un incremento significativo en el año 99 con respecto al año 98 del1040.10% esto se debe a la formación del recurso humano, la construcción delas plantas de tratamiento, instalaciones del Pertigalete, Lara y Mara.

13.- Las utilidades en operaciones se vieron contraídas enun 23.87% en el año 99 con respecto al año 98, lo que representa una caídasignificativa de la producción.

14.- En la utilidad neta se refleja una caída del 53.43%producto de la recesión que atraviesa actualmente el país. También se debe alaumento considerable que sufrió el costo de venta en un 2.3% con respecto al año98.

8. Bibliografía

  • Corporación venezolana de cementos, S.A.C.A. y compañías filiales.

Estados Financieros Consolidados.

31 de Diciembre de 1998 y 1998

  • Contabilidad financiera, edición 1999, monografías.
  • www.vencemos.com
  • www.cnv.com
  • www.ocei.com
  • www.iesa.com

 

José L. Galíndez #14139939
Daniel Coello #12390991
Joan Vivas#11233255

 

Trabajo enviado por:
Jose Luis Galindez Narvaez
jlgn@tutopia.com
Caracas, 4 de Julio del 2.000.
I. U. Nuevas Profesiones.
Administración de Empresas.
Análisis de Estados Financieros.
5 to. Semestre nocturno.

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